业绩快速增长化解泡沫隐忧

　　就目前来看，对后续走势谨慎的观点主要是建立在两个支点上，一是A股市场自998点启动以来，上涨幅度超过240％，一直未有较大幅度的调整，这在全球股市的牛市征程中是不多见的。二是A股市场目前的平均市盈率让人担心，有50倍的说法，也有45倍的说法。

　　但有策略分析师的研究报告指出，由于上市公司业绩的快速增长，以2006年的业绩推算，目前A股市场事实平均市盈率只有35倍，如果考虑到2007年的注资热潮以及一季度快速增长的良好开局等因素，2007年上市公司净利润有望增长30％以上，而2008年则由于有所得税并轨的刺激，在不考虑自然增长的前提下，上市公司净利润也有望获得20％的增长预期，如此一来，2008年A股市场的平均市盈率将下降至20倍。而在998点时，A股市场的平均市盈率也就在20倍左右。

　　双重动力助推进入理性繁荣阶段

　　目前A股市场也进入到货币流动性过剩的大背景下，充沛的资金流量给A股市场带来了良性循环的做多动力。加上不断降低的市盈率，A股市场的确已进入到“理性繁荣”阶段。

　　目前A股市场有点类似于上世纪80年代中期的日本股市，当时日本股市在1983-1985年期间静态市盈率一直维持在30倍以上；此后以1989年为界线，五年泡沫膨胀，五年泡沫破裂，而1985-1995年期间，日经指数仍增长了50％以上，年均复合收益率达4.24％。

　　业绩增长来源于哪些行业

　　正因为如此，在目前背景下，建议投资者密切关注业绩主线，一是一季度业绩大幅飙升的个股，主要来源于行业上市公司减持或转让股权行为，前者的代表是钢铁、化纤、汽车、证券、化学原料药等个股，后者的代表是陕西金叶、中西药业等个股。二是注资预期，即符合“小公司大集团”的个股，在近期凡是有持续放量且符合这一特征的个股，极有可能出现注资的后续动作预期，故建议投资者密切关注天津港、桂冠电力、盐田港、公用科技等。

　　□秦洪