（权证一周）折价权证群体扩大

 作者：陈薇   
 
　　本周，虽然大盘指数稳步上升，但由于正股表现参差不齐，权证呈现分化走势，交易较活跃的品种主要是刚刚结束交易的邯钢JTB1和认沽权证。

　　本周认购权证平均下跌0.99%，认沽权证平均下跌5.55%。其中，雅戈QCB1上涨12.88%，为本周认购权证的涨幅之最。但即使如此，该权证的上涨速度仍赶不上正股雅戈尔的涨幅（14.55%），这使得雅戈QCB1的溢价率首次出现负值（-2.14%）。同时荣升负溢价率权证行列的还有长电CWB1（-1.56%）。加上长期折价交易的五粮YGC1和万华HXB1，目前市场共有四只认购权证被低估；此外，伊利CWB1也在平价状态附近徘徊。

　　从整体估值水平来看，目前认购权证的市场价格平均仅为理论价值的1.20倍，多数认购权证的估值水平属于正常或低估的范畴，只有云化CWB1的高估程度较严重。认沽权证则普遍被高估，风险愈发加剧。

　　由于包钢JTB1在结束交易时的溢价率为-5.44%，且在本周的行权期间，其正股包钢股份的价格在5.43元和5.96元间震荡。因此按最后一个交易日的收盘价3.453元买入包钢JTB1的投资者，在行权并已卖出股票后，可获得0.69%～10.51％的收益（不计手续费）。包钢JTB1的低风险收益使得我们再次正视被低估的“末日轮”的行权价值。

　　另外，我们看到以往杠杆水平较高且绝对价格较低的权证易受市场追捧，而目前满足这两个条件的权证主要包括首创JTB1、马钢CWB1和钢钒GFC1。其中首创JTB1还剩下不足一个月的存续期，且溢价率偏低，到期行情值得关注。