流动性左右市场

　　□人行郑州培训学院 孟雪青

　　昨日大盘在低开略有反弹后便逐波走低，至收盘时上证指数收于3449.02，全日下跌163.38点，跌幅为4.52％，成交金额创下1895.8亿元新高；深证成指跌破万点大关收于9857.23点，下跌5.23％，成交金额1064.4亿元，延续了成交金额一直以来稳步增长的态势并创下单日成交金额最高的纪录。两市房地产、金融、通讯、运输和前期涨幅较大的化纤行业跌幅居前，其中尤以基金重仓的大盘蓝筹股为重灾区，相信与一季度机构普遍减持的行为关系密切。

　　国家统计局前日发布通告，将3月CPI等敏感数据推迟至昨日发布，并且表示原计划前日发布的农产品生产价格、工业品价格、消费价格、消费品市场、工业生产、固定资产投资和国房景气指数等新闻改为昨日发布，其他新闻稿仍按原计划日期发布。因此，市场上普遍预期推迟公布的一些关键数据可能与通胀及经济过热形势密切相关，如一季度GDP增速很可能突破11％，三月份CPI（居民消费价格指数）将会超过3％的警戒线等。调控方面的压力仍然显现，央行仍有可能继续通过提高存款准备金等手段回收流动性，并且不排除加息的可能性。而就在16日，央行今年第三次调高存款准备金率开始生效。

　　种种迹象表明，随着一系列烫手数据的来临，在3月18日启动今年第一次加息之后，央行在第二季度再次加息，以及更多地调高存款准备金率的几率正在大幅增加，正是这些猜忌中引发了市场的恐慌性下跌。

　　昨天下午三时，恰在沪深两市收盘之际，国务院新闻办举行了新闻发布会，邀请国家统计局新闻发言人李晓超发布今年一季度国民经济运行情况，并就记者提出的问题进行解答。根据发言人的解释，延迟发布会只是一种正常的安排，因为在年初统计局公布的统计数据发布日程表中，除了公布统计数据发布日期外，还在注释中说明，“发布日期只是初步的安排”。另外，在国家统计局举行过的发布会中，既有提前的，也有推迟的。由此可见，市场紧绷的神经和沪深两市指数目前的高点位不无关系。

　　然而，作为正常的股票市场，股市不可能永远处于上涨之中而没有下跌回调，正如发言人说的那样，“关于股市，既是大家的共识，也为世界各国实践经验证明了，股市是有起有伏的，有过快上涨的时候，也有过快下跌的时候，我想起伏就是股市魅力所在。”

　　事实上，自从三月份以来股市持续攀升，指数一直未曾调整，市场非理性的因素增多，泡沫也有了一定的累积。但是资金入市的要求依然强烈，除了企业年金，保险资金与社保资金等也存在着强烈的入市要求，包括越来越多的普通市民也青睐A股投资。散户不断涌入，带来的是源源不断的储蓄资金。个人投资者热情的空前高涨，使人们已将风险抛之脑后。

　　数据显示，今年一季度市场存量资金就增加了3748亿元。由于市场持续见好，有不少人还在继续增加资金，甚至把自己的所有存款都投入进去。中国人民银行近日公布的一季度全国城镇储户问卷调查结果则显示，在当前的物价和利率水平下提款购买股票或基金最合算的居民占比达30.3％，比上季度提高11.7个百分点，创历史新高。调查结果还显示，在居民拥有的主要金融资产中，“基金”所占比例从上季度的10％升至16.7％，刷新历史纪录，比上一季度和去年同期分别提高6.7和12.7个百分点。

　　由于泛滥的资金以及对人民币升值的持续预期，中国A股已经被资金所左右。因此，货币政策的调控意义将不仅仅限于调节国内宏观经济过热，对于股市的资金供应也将间接起到减缓的作用。而作为资金推动型的证券市场行情，一旦机构普遍减仓，必将加剧调整的来临。投资者应时刻牢记，市场风险要是要投资者自己承担的。普通散户一定要在充分了解股票市场、充分了解所投资公司的基础上进行股票投资，唯有如此，才不至于在股市震荡起落的行情中因冲昏头脑而招致损失。