靓丽业绩支撑有色金属股走强

　　受到有色金属期价飙升的刺激，周二股市有色金属板块继续发力暴涨，驰宏锌锗、焦作万方、云铝股份、东方钽业等涨停，而云南铜业、江西铜业、高新张铜、锌业股份、宏达股份等涨幅也都在9％以上。有色金属股整体上涨，成为上证综指再创历史新高的重要多方力量之一。

　　业绩继续增长

　　2006年，有色金属坐上了过山车，在接连突破历史最高点后，又急速下跌，经历了剧烈的震荡。但近两个月，有色金属再度上涨，镍、锡等创出新高，铜也逼近去年高点。相关股票尤其是铜锌板块走势较强，股价纷纷创出新高。除了价格上涨外，良好的年报预期和低估值水平发挥了重要作用。

　　在2007年一季度季报披露之时，有色金属板块再度成为市场活跃的品种板块，锌业股份、驰宏锌锗、吉恩镍业、稀土高科等有色金属股强势上扬，在国际有色金属价格高位运行，持续上扬预期的作用下，有色金属的业绩将面临再度增长的良好预期，在季报预增行情中必将扮演领头羊的角色。

　　目前，A股市场整体估值水平的提升已构成了有色板块整体估值水平的一个安全边际，并且该板块具备业绩的支撑，是稳健投资的良好品种预计黄金、锌、铜、铝、锡、铅等上市公司一季报仍将会有不俗的表现，我们认为一季度业绩出色的公司，比如宏达股份、南山铝业、焦作万方、中金岭南、新疆众和、云铝股份、中孚实业等。另外，通过增发介入铝箔产业的中科英华也值得关注。

　　锌锡镍和黄金有望再创新高

　　对于子行业而言，锌价持续高涨后，国内加大了锌矿开采力度，供应量在2007年将有比较大的增加，出口也持续增长，但消费的增长依然可观，下游用户购买动力加大，而国内镀锌板及汽车行业的快速增长都带动了锌需求。更令人关注的是，锌矿资源储量不足，将有力支撑锌价走强。

　　2007年以来，镍仍然供不应求，交易所库存持续下降，带动镍价不断创出新高。另外，印尼在2月底开始执行新的出口规定，主要内容是本国出口锡锭的纯度至少是99.85％，并且需缴纳锡出口收入税。新规定将对印尼的出口起到控制作用。如果印尼供应持续偏紧，将有利于锡价的进一步上涨。

　　伊朗核问题迟迟没有解决、各国纷纷增加黄金储备，以及美元中期向弱的格局等诸多因素，仍将坚定地支撑着国际金价。除此以外，中国黄金市场的巨大需求量以及越来越多的黄金投资渠道，使得中国投资者对黄金的需求也不断上升。在此大背景下，2007年的国际金价还能重返去年730美元/盎司的高位。

　　相对而言，我们看空铜铝的持续上涨的动力。铜价随着我国进口增加和LME库存持续减少出现了一定上涨，预计铜价可能在二季度消费旺季到来时展开一轮新的上涨行情，但投机因素致使铜价难以在高位得到维持，因而铜持续性走强的动能不足。对于铝价，应该关注铝型材出口退税预期降低对铝价造成的影响，同时，国家将重点整治小电解铝企业，对大型电解铝生产商来说是个利好。但是，氧化铝降价的持续性不强，价格已经开始回升，且幅度较大，电解铝的盈利空间将被压缩，另外，闲置的电解铝产能也会进一步释放，也将会制约股价。

　　关注资源优势和一体化企业

　　有色金属矿产资源是不可再生资源，全球储量逐步减少。只有拥有较大资源储量的上市公司才具备长期投资价值，也才能从金属价格的上涨中获得更多的利润。因而继续看好资源优势公司，主要有色金属品种的冶炼产能扩张速度远远快于矿山精矿产能的提升，资源瓶颈愈加突出，大量精矿的进口更是导致了近年全球资源价格的暴涨。拥有矿产资源的有色金属公司，与单纯的冶炼公司不同，前者带有资源垄断的特征，具有维护价格和转移成本的能力。

　　一体化有色金属企业挟资源供给优势，盈利空间较大，同时，此类企业深加工能力强，抵御价格波动的能力较强，也可以作为投资关注的重点。相关个股如山东黄金、稀土高科、南山铝业、中色股份等。

　　另外，有色上市公司的主要控股股东有很多属于中央企业，而且有相当一部分主营业务资产与上市公司主营业务互补或存在关联交易。实际上，有色金属行业中有相当一部分上市公司已经将集团资产注入，其市场机会较大。在此笔者通过研究分析认为可以重点关注上市公司在股改中已经明确或信息披露中集团可能要注入资产到上市公司的，如中色股份、中金黄金等。（深圳智多盈供稿）