指标股逆势下调有利行情发展

　　在今年以来的上扬行情中，许多个股的股价最大涨幅都在100％以上，但机构持有的指标类品种普遍表现不佳，多数个股股价涨幅明显落后。特别在最近两个交易日中，在指数上涨的背景下，部分指标股还出现了连续向下走低的走势。这些个股近期的持续走弱是否会影响到整个市场的运行方向，值得特别关注。　　

　　两大因素导致基金减持　　

　　从已经公布的各类数据来看，导致指标股下跌的重要因素来自于基金的抛售。基金一季度报告显示，在整个一季度当中，基金大量减持了地产和金融类个股，这也是今年以来此类个股市场表现不佳的主要因素。而导致基金等机构减持此类个股的原因，笔者认为主要有两个：一是在去年第三季度末期，基金持有的指标类个股率先启动走强，到今年年初其股价已经有了巨大的涨幅，而机构投资者是按照业绩表现来衡量股价的理性投资者，自然认为短期应展开调整，所以对部分个股进行了阶段性的减仓；第二个因素就是大量的基金发行并没有直接导致股票基金整体规模明显增长，在新基金出现超大规模发行成立的同时，也伴随着老基金的规模减少。这样，那些老基金由于面临着赎回的压力而被迫减仓。当然，随着市场的活跃，许多低价个股全面上扬，让一般的投资者感觉到直接投资股票的收益更大，而基金的单位净值表现并不理想，因此也会使得一些投资者采取加速赎回的操作，从而进一步迫使基金采取减仓操作。　　

　　同时，新基金成立之后，多数基金并不愿意大规模参与老基金已经重仓的品种，而是更加愿意参与按照自己投资理念选择的品种，这样就会造成基金整体投资的品种群体扩大，但单个个股投入资金额下降的局面。可见，主客观两个方面因素造成了基金等机构重仓持有的品种表现并不理想。　　

　　指标股调控市场难奏效　　

　　笔者认为，目前市场进入的资金实在太多，源源不断涌入市场的强大资金推动着股指不断走高。虽然其中具有较大的非理性成分，但在当前的市场环境中，资金仍是决定性因素。从近日盘面的表现就可以看出，虽然基金持有的指标类个股向下走低，但股指总能顽强收复失地，并且多数个股股价向上持续走高。机构的做空动作并不能就此改变大盘向上的方向，反而会激发市场逢低参与的热情；而就现在的资金实力来看，任何做空的力量都会被强大的做多资金击败，这种格局短期内难以改变。　　

　　而一旦基金等机构做空无果之后，今后必然会空翻多，成为新的向上力量。因此可以乐观的预期，今后市场还将会有一次力度较大的上涨行情。实际上只有将股指推上一个新的台阶，才能消化多方的能量，也才能出现真正意义上的中期调整。以往机构通过调控指标股来影响市场运行方向的做法现在难以奏效，任何机构的力量在整个市场趋势面前都是渺小的，顺势而为才是唯一正确的操作选择。　　

　　当然，笔者并不认为市场没有风险，也赞同当前市场已有泡沫存在，只是现在还不到泡沫破灭的时候。因为上市公司业绩增长是显著的，整体经济向上的趋势是稳定的，这将支持着股指健康的上涨，只有当股价的上涨幅度远远大于业绩的上涨幅度，而股价继续疯狂上涨的时候，才是风险真正来临的时候。