铜价再度发烧 行业苦乐不均

　　证券时报记者 许先锋　　

　　在经历了2007年2月的低谷后，3月份以来，国际国内铜价再度强势反弹。　　

　　铜价再度强势反弹　　

　　昨日，沪铜再度延续前日涨势，在隔夜伦铜大幅上扬的刺激下，沪铜主力707合约价格大幅上涨。对于本轮铜价的上涨，分析人士认为，一方面由于进入到4、5 月份消费旺季，空调行业用铜高峰逐渐到来，导致对于上游产品需求的增长；另一方面，在2006年11月铜价进入下跌轨道以后，中国用铜企业开始逐渐出现补充库存的“填库”行为；而在铜价突破5500美元的心理关口后，刺激下游消费重新恢复，由此引发需求大增。　　

　　国泰君安研究员林浩祥、周明指出，从具有代表性的LME 铜金属库存看，在铜价经历了最低点以来，库存数字呈逐步下降趋势，目前重新回落至20万吨以下。国内方面，虽然上海期交所铜库存有所回升，然而自2006年11月以来中国的铜精矿、未煅造铜材产品的大量进口，表明国内市场对铜的真实需求在大幅增加。　　

　　林浩祥认为，由于消费旺季的到来和中国需求的增加，二季度金属铜的消费需求仍将保持旺盛的势头，高企的铜价也将得以维持。　　

　　上下游公司影响不一　　

　　对于铜价的再度反弹，拥有上游铜矿资源的冶炼加工企业认为公司业绩肯定会从中受益，其他以铜为原材料的加工型企业则表示公司业绩会受到一定影响，但总体影响不大。　　

　　目前，拥有上游铜矿资源的国内上市公司主要有江西铜业（600362）、云南铜业（000878）和铜都铜业（000630）等，这些企业均以“铜矿＋冶炼”为主要运营模式。　　

　　江西铜业铜矿资源储量丰富，目前拥有德兴铜矿、永平铜矿、富家钨铜矿、武山铜矿等大型矿山，原料自给率达40％；云南铜业通过定向增发完成后，控股股东云铜集团已将其持有的4家矿山注入，公司目前已成为资源、冶炼、加工一体化的冶金企业；铜都铜业通过定向增发，铜矿资源储备也大幅增加。　　

　　在铜价高企的年代，占有铜矿资源意味着掌握了该行业的大部分利润，因而，铜价反弹上升，对这些企业来说意味着未来业绩将得到大幅提升。云南铜业一位负责人向记者表示，“铜价上升对我们来说绝对是个利好，拥有的铜矿资源越多，自给率越高，从中的受益将会越大。”　　

　　与拥有上游资源的上市公司相比，下游的铜加工和消费类上市公司则不大一样，且情况各异。　　

　　对于铜加工型上市公司来说，由于在国内同行中规模较大，拥有一定的定价话语权，能够通过各种方式将价格成本向下游进行转移，因而受铜价上涨影响不大。　　

　　鑫科材料（600255）是一家典型的铜加工型企业，公司董秘宋志刚告诉记者，铜价上涨对公司影响不大，公司具有较强的价格转移能力，将上游原材料价格上涨部分向下游转移；另外，公司还通过套期保值和订单原料对锁手段，锁定一定的加工费，保证了公司业绩不受铜价波动影响。　　

　　铜消费型上市公司似乎没那么幸运，其业绩将会受到一定影响，而且视铜所占原材料比重不同而影响不一。但总体来说，通过企业的自身消化，影响不大，东源电器（002074）就是其中的一家。公司董秘告诉记者，公司目前的总生产成本中，铜约占三分之一左右，铜价上涨无疑将会对公司的经营业绩产生一定的压力；面对高企的铜价，公司通过改进工艺和加强管理，能够将铜价上涨的影响降到最低，总体来说影响不大。