资产整合为电力板块带来投资契机

　　昨日，电力板块异军突起的爆发力度让市场刮目相看。我们认为，除了市场估值水平偏低、累计涨幅不大两个市场因素外，刺激电力股集体走强的最主要因素还是资产注入和整体上市。可以预期，在行业整合过程中，对长期资源获得后的价值提升将成为主力资金关注的焦点，资产注入和整体上市所引发的整合行情将成为贯穿2007年的重要投资主线。

　　宏观背景预热电力行业

　　随着缺电现象的消失和行业竞争的加剧，各电力集团正从专注新建电厂中转移出部分精力，加大了产业资本对行业整合的力度。行业集中度的提高对电力行业的正面影响开始逐渐显现，行业整合先于行业景气的启动为龙头公司日后的爆发性增长做了铺垫，资产注入和整体上市的浪潮开始风起云涌。

　　五大电力集团加上国开投、三峡总公司以及一批实力雄厚的大型地方电力集团纷纷酝酿通过上市公司平台实现整体上市，借此实现做大规模、领先行业的目标，前期的华能集团、大唐集团纷纷提出了“2010年进入世界500强”的中期目标。这最终成为电力板块行情持续的宏观背景。

　　关注实质性整合题材股

　　从昨日大涨的电力股来剖析，跃居涨幅前列的都是二三线的电力股，九龙电力、闽东电力、内蒙华电等兼具其他炒作题材的电力股表现格外抢眼，大有功高盖主的嫌疑。事实上，这是市场游资对于资产注入概念的非理性挖掘所致，反映出目前市场比较浮躁的心态和盲目的跟风动机。

　　从整体资产质量和资产良性协同效应两方面来剖析，电力板块的业绩增厚幅度远不如机械板块中的沪东重机和东方电机。因此，对电力板块的资产注入效果要客观地分析和去粗取精，投资者对那些具有实质性资产注入的股票，如国投电力、华电国际、桂冠电力、国电电力和漳泽电力等，可进行重点关注。三元顾问文并表

　　存在整体上市与资产注入

　　预期的电力股一览

　　名称代码“国字号”控股股东

　　长江电力600900中国长江三峡工程开发公司

　　桂冠电力600236中国大唐集团公司

　　国投电力600886国家开发投资公司

　　国电电力600795中国国电集团公司

　　深能源000027深圳能源集团

　　金山股份600396丹东东方新能源公司

　　粤电力000539深圳广发电力投资公司

　　华电国际600027中国华电集团公司

　　漳泽电力000767中国电力投资集团

　　广州控股600098广州发展集团

　　华能国际600011华能国际电力开发公司

　　文山电力600995云南电网公司

　　建投能源000600河北建设投资公司