机构投资者分析：三大因素支持长牛

　　股市的持续强势上攻令不少在证券市场历练了多年的老股民颇感不安，不过，机构人士对市场却仍保持乐观态度。申万巴黎新动力基金经理常永涛昨日接受记者采访时表示，三大因素支持牛市的长期延续。

　　首先，流动性过剩仍在加剧。从资金面看，贸易顺差及人民币升值导致的流动性过剩仍将持续存在。预计今年贸易顺差将突破2000亿美元，人民币升值速度将加快，这些因素经过放大效应后将直接影响32万亿银行存款的投资方向，流动性过剩的局面仍将在一段时期内存在。储蓄存款向权益类金融资产转移的趋势已经确立，目前仍处于大量资金追逐少量优质资产的阶段。

　　其次，宏观经济继续向好，上市公司代表了我们国家最优质的资产，他们的盈利有望保持20％以上增长。考虑到这些因素，一些被重点关注的公司仍处在一个合理估值的水平，沪深300成分股动态市盈率（PE）处于25至30倍的合理区间，并未有明显泡沫化倾向。

　　最后，众多利好政策的逐步实施。其中包括：两税合并两会通过，许多蓝筹股将受益，这部分新增收益将会被市场重新定价；央企资产注入开始起步，央企资产证券化过程将涌现大量投资机会；《股指期货管理条例》已颁布，股指期货即将推出，有利于活跃市场及增加避险工具，有利于市场长期健康发展。

　　由于常永涛所管理的新动力基金即将在本周三进行拆分，并通过工行等渠道进行限量50亿持续营销活动。其将规模限定在50亿元而不是现在流行的100亿元，是否意味着“看多但不做多”呢？对此，常永涛解释说，这只是考虑基金的特点而设定的。他同时提醒说，尽管长期市场是向上的，但在目前价值重估阶段，出现阶段性的大振荡将很常见，投资者应该将目光集中在有内生性上涨潜力的公司上。（吴谭）