大港股份：业务稳定 依托新区

　　铜材业务影响公司毛利率。虽然2006年度公司铜材业务收入占公司主营业务收入的比重为54％，但受铜材主要原料电解铜价格持续上涨的影响，铜材业务的毛利率显著降低，仅为1.64％，影响了公司的整体盈利水平。 　　

　　依托镇江新区管委会。公司实际控制人镇江新区大港开发总公司，是新区管理委会下属国有独资企业。公司主要从事镇江新区内的园区开发、市政道路建设、仓储物流、工业标准厂房建设与租赁等业务。 　　

　　镇江新区拥有的区位优势、产业优势、资源优势等将直接带动公司相关业务的发展。经营目标明确。公司正逐步向园区开发与服务模式方向发展，在稳定园区综合开发建设及市政工程建设等现有业务的同时，将以园区综合开发一体化为基础，以仓储物流、房地产开发与经营为两翼的大型第三方服务体系，增强公司的核心竞争力。向第三方工业服务体系业务扩展符合园区发展规律，有利于规避单纯土地开发的政策风险，确保公司盈利能力的提升，实现公司的可持续发展。 　　

　　加大项目储备力度。报告期内，公司购买了位于镇江新区大港赵声路面积约为6万平米的商住用地使用权，加强了房地产开发经营方面的力度。公司利润分配方案。公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元，共计派发现金1800万元，拟用资本公积按每10股转增4股，共计7200万股，为股东创造财富的同时体现了公司做大做强的决心。 　　

　　风险估计。原料铜价格的上涨将影响整体盈利水平；政府持续的调控导致房地产板块走弱的风险；公司所开发的镇江新区配套产业链成熟度不高，易影响公司园区开发及物业出租。 　　

　　投资建议。我们认为公司业绩将保持一定的增长，预计07、08年每股收益分别为0.31元、0.41元（尚未考虑公司股本变化情况），我们认为目前股价已基本反映公司内在价值，因此，给予公司“中性”评级。 　　

　　牛继中